来源：雪球App，作者： 乒乓评级，（https://xueqiu.com/2248002535/148791295）

联想控股2015年港交所上市，但上市以来，股价表现不尽人意。截至收盘日，港股市值不到200亿元。

联想集团港股市值约500亿元，联想控股持有联想集团约29%的股权，这部分股权价值就已经接近150亿元。而联想控股持有28%的拉卡拉的市值就达到285亿元。换句话说，联想控股如果能将这两家上市公司的股权按目前公允价卖出，就已经超出联想控股自身市值了。

联想控股为控股型企业，联想控股从单一IT行业起步逐渐发展为大型多元化投资集团，构建起了“战略投资+财务投资”双轮业务协同驱动的商业模式，其中战略投资做业务分布于IT、金融服务、创新消费与服务、农业与食品以及先进制造与专业服务五大板块。2018年以117亿元代价收购卢森堡国际银行，业务版图更是新增了银行板块。

对于联想控股这一多元化企业，需要将旗下各大业务板块进行拆分分析

1）IT板块--联想集团

IT主要为PC业务，但全球PC出货量在过去持续下降，2020年受新冠疫情影响，IDC公布的今年第一季度PC出货量同比下降了9.8%。受手机、平板电脑冲击，众多海外厂商陆续剥离的PC产业能否重振雄风，可能并不乐观。

联想集团2020年第一季度PC全球市场占有率约24%，仍坐在第一把交椅上，但后面的HP和DELL仍虎视眈眈。早期有些机构质疑联想集团内生动力不足，通过并购提高市场占有率，通过收集公开信息，联想过去几年确实并购活动频繁，2019年末账面商誉达到338亿元。

联想集团过去几年收入虽然都在千亿规模，但利润波动性太大，过去几年有两个报告期的销售净利润率为负值，即为亏损状态。

以上是联想集团的经营情况，总的来说业绩波动性大，2020年新冠疫情在全球蔓延，业绩受到多大冲击还需要后期报表的验证。

2）财务投资板块

从联想控股的利润构成来看，投资净收益过去几年占比非常高。联想控股主要通过旗下的君联资本、弘毅投资、联想之星对外投资。投资收益比较大的问题是波动性太大，而且投资收益未必都一定形成了现金回流。比如，联想控股早期投资拜博口腔，根据联想控股年报披露，拜博口腔连年亏损。2018年引入泰康人寿，联想控股不再并表拜博口腔，但相应确认了约12亿的投资收益（由子公司的成本法转权益法）。再比如，联想控股对一些私募基金计入长期股权投资，后续计量是以公允价值计量且其变动计入当期损益；私募基金的投资，如果最终没有实际完成安全退出，前期确认的公允价值变动恐怕都要吐出来。

联想控股还有其他很多板块，金融板块（小额贷款、担保、租赁等）2019年业绩不是很理想，2020年压力估计也不小，这里就不再详细分析。

写这些不是为了说明联想控股的股价是低估还是高估，只是觉得联想控股的业务和报表确实可以深入研究下。